Публикации СМИ
Популярные запросы

"Фосагро" добилась похвалы

19 ноября 2012
РБКdaily
КИРА ЗАВЬЯЛОВА, департамент аналитической информации РБК 
На прошедшей неделе крупнейший в Европе производитель фосфорсодержащих удобрений "Фосагро" представил свои финансовые результаты за третий квартал 2012 года по МСФО. Аналитики сходятся во мнении, что обнародованная отчетность производит хорошее впечатление. По сравнению с предыдущим кварталом выручка химического холдинга выросла на 15%, до 903 млн долл., а EBITDA - на 21%, до 311 млн долл. Чистая прибыль повысилась почти в четыре раза, достигнув 233 млн долл. Таким образом, по основным финансовым показателям компания вполне оправдала ожидания участников рынка. Кроме того, судя по комментариям экспертов, "Фосагро" также порадовала хорошими денежными потоками в преддверии консолидации миноритарных долей в "Апатите". Хорошей отчетности производителю удалось добиться главным образом за счет высоких объемов продаж в последнее время, позитивной динамики цен и эффективного контроля над издержками. 
Динамика выручки "Фосагро" оказалась лучше ожиданий многих специалистов как в сегменте фосфорных, так и в сегменте азотных удобрений. Объемы реализации фосфатной продукции показали рост на 5% по сравнению с уровнем предыдущего квартала, а продажи азотных удобрений повысились на 29% после ввода в эксплуатацию предприятия по производству карбамида. Кроме того, драйвером выручки стала сезонно высокая стоимость удобрений. Цены реализации продукции компании выросли в среднем на 10% по сравнению со вторым кварталом. 
После публикации отчетности многие аналитики хвалят "Фосагро" прежде всего за операционную гибкость, позволяющую сохранять прибыльность бизнеса на достойном уровне. Так, эксперты "Уралсиб Капитала" указывают, что компания выиграла от возможности изменения ассортимента продукции, сохранив высокую долю производства сложных удобрений (NPK) с целью достижения наибольшей рентабельности нетбэк. В результате "Фосагро" оправдала ожидания рынка по уровню EBITDA и вернула рентабельность по EBITDA на отметку 35% с 33% кварталом ранее. 
Сейчас "Фосагро" планирует расширить мощности по производству NPK, прогнозируя значительный рост потребления сложных удобрений в мире. Как полагают в "Ренессанс Капитале", "Фосагро" может без проблем полностью переключиться на производство только NPK. По оценкам экспертов, в этом году рост выпуска NPK принесет холдингу дополнительно 50 - 60 млн долл. EBITDA. 
В числе других позитивных моментов большинство экономистов отмечают хорошую генерацию денежных потоков в отчетном периоде. В июле - сентябре "Фосагро" получила свободные денежные потоки на сумму 181 млн долл. На этом фоне ее чистый долг сократился до 280 млн долл., что представляется хорошей новостью в преддверии увеличения доли в "Апатите". Финансовое положение "Фосагро" выглядит удовлетворительно и вполне позволяет компании без проблем продолжить процесс консолидации миноритарных долей в капитале своих дочерних структур. 
Текущий консенсус-прогноз подразумевает 20-процентный потенциал роста котировок GDR "Фосагро", что говорит о позитивном отношении экспертного сообщества к акциям компании. В частности, в Credit Suisse прогнозируют, что бумаги "Фосагро" ждет переоценка рынком в следующие 6 - 12 месяцев на фоне либерализации цен фосфатных удобрений, а также благодаря консолидации миноритарных долей в "Апатите" по привлекательной цене, что должно дать позитивный эффект для показателей прибыли. Кроме того, аналитики обращают внимание на потенциальное повышение free-float и улучшение ликвидности акций производителя, что может поспособствовать включению "Фосагро" в индекс MSCI Russia. Напомним, в октябре совет директоров "Фосагро" одобрил допэмиссию в размере 10,8% от текущего уставного капитала. Встречается мнение, что, если на рынке будет размещен новый выпуск, это может стать удачным моментом для покупки. 
Кроме того, акции компании становятся привлекательными с приходом неопределенности на финансовые рынки благодаря устойчивым дивидендным выплатам. При коэффициенте дивидендных выплат на уровне 35% дивидендная доходность в 2012 году оценивается в 4,7%.