Новости компании
Популярные запросы
Новости компании

Свободный денежный поток ФосАгро во втором квартале 2019 г. вырос на 22% - до 10,2 млрд рублей

28 августа 2019 Москва
Москва. 28 августа 2019 г. ПАО «ФосАгро» (далее - «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за второй квартал и шесть месяцев 2019 г.
Выручка ФосАгро за второй квартал 2019 г. выросла на 3% - до 58,1 млрд рублей
(901 млн долларов США). EBITDA за второй квартал 2019 г. осталась практически на уровне второго квартала 2018 г. и составила 18,3 млрд рублей (284 млн долларов США), обеспечив рентабельность по EBITDA во втором квартале 2019 г. на уровне 32%.
Основные финансовые и операционные показатели во втором квартале 2019 г.:

млн руб. или %

2 кв. 2019 г.

2 кв. 2018 г.

Изм., %

1 п. 2019 г.

1 п. 2018 г.

Изм., %

Выручка

58 146

56 626

3%

130 433

111 248

17%

EBITDA**

18 317

18 674

(2%)

43 095

32 967

31%

Рент. по EBITDA

32%

33%

(1 п.п.)

33%

30%

3 п.п.

Чистая прибыль

11 785

2 955

299%

32 945

9 833

235%

Чистая прибыль скорр.*

9 197

11 687

(21%)

22 737

17 989

26%

Чистый денежный поток

10 284

8 369

123%

29 059

9 697

200%

30.06.2019

31.12.2018

Чистый долг

109 686

135 330

Чистый долг/ EBITDA за 12 мес.

1,3

1,8

Объем продаж, тыс. тонн

2 кв. 2019 г.

2 кв. 2018 г.

Изм., %

1 п. 2019 г.

1 п. 2018 г.

Изм., %

Фосфорсодержащие удобрения

1 628

1 647

(1%)

3 557

3 400

5%

Азотные удобрения

531

601

(12%)

1 148

1 268

(9%)

Апатитовый концентрат

1 142

968

18%

2 264

1 924

18%


Курс доллара США к рублю: средний курс во втором квартале 2019 г.: 64,6; средний курс во втором квартале 2018 г.: 61,8; по состоянию на 30 июня 2019 г.: 63,1; по состоянию на 31 декабря 2018: 69,5
** EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации
* Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль без учета прибыли или убытка от курсовых разниц
Комментируя показатели за второй квартал 2019 года, генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:
«В этом году отрасль столкнулась с рыночными колебаниями на мировых рынках фосфорных удобрений. Основными факторами давления стали сдержанный спрос на внутреннем рынке США из-за плохих погодных условий и рост экспортного предложения со стороны стран на Ближнего Востока и в Северной Африки и Китая. Но ФосАгро, которая постоянно работает над повышением собственной эффективности, продемонстрировала исключительную гибкость, достигая одного из наиболее высоких показателей рентабельности по EBITDA в отрасли, генерируя высокий денежный поток и снижая долговую нагрузку.
Достижение подобных результатов обусловлено успешной досрочной реализацией нашей пятилетней стратегии, которая была нацелена на усиление вертикальной интеграции и выстраивание гибкой системы продаж. Это позволило нам максимизировать нашу ценность для широкого круга стейкхолдеров компании. Устойчиво высокий чистый денежный поток и стабильные дивидендные выплаты за последние четыре квартала подчеркнули факт достижения этих целей.
Не менее важен для нас и тот факт, что, демонстрируя двузначный рост производства за последние 5 лет, ФосАгро производит и поставляет на рынок минеральные удобрения с особыми экологическими показателями, которые могут задавать мировой эталонный стандарт. Как один из крупнейших производителей удобрений, чья продукция используется в 100 странах мира, мы осознаем нашу роль в обеспечении продовольственной безопасности, сохранении почвенных ресурсов и производстве чистой и здоровой сельскохозяйственной продукции и продуктов питания в глобальном масштабе. Таким образом, базируясь на уникальной природной жемчужной чистоте хибинской апатит-нефелиновой руды и применяя наилучшие доступные технологии, наши стратегические инициативы направлены на дальнейшее укрепление позиций ФосАгро как производителя экологически чистых фосфорсодержащих удобрений с одной из самых низких себестоимостей производства продукции. Совет директоров и я полностью уверены, что этот подход сделает ФосАгро еще более устойчивым производителем комплексов минеральных удобрений и откроет дополнительную ценность компании и производимой продукции.
С точки зрения краткосрочной перспективы, мы уверены, что показатель рентабельности по EBITDA Компании сохранится на устойчивом уровне на протяжении всего года на фоне ожидаемого возобновление сезонного спроса в Европе и Латинской Америки, коррекция цен на сырье и стабильной ситуации на рынке азотных удобрений. Наш домашний российский рынок, который является приоритетным для нас, также ожидается окажет поддержку продажам, что обусловлено высокой покупательной способностью фермеров.
Мы с уверенностью готовы еще раз подтвердить наш годовой прогноз по производству удобрений порядка 9,4 – 9,5 млн тонн».
Ситуация на рынке во втором квартале 2019 г.:
- Средний уровень цен на MAP (FOB Балтика) во втором квартале 2019 года снизился на 12% до 357 долларов США за тонну в результате следующих факторов:
  • Существенное снижение потребления на внутренних рынках США (из-за плохой погоды)
  • Рост экспорта из Китая из-за ограниченного спроса на внутреннем рынке;
  • Более быстрый, чем планировался ввод новых мощностей на площадках OCP и Ma’aden;
  • Снижение мировых цен на сырьевые составляющие производства удобрений, которое способствовало движению вниз кривой издержек в отрасли;
- Цены на карбамид (FOB Балтика) выросли на 11% до 247 долларов США за тонну. Рост цен стал следствием стабильного импортного спроса со стороны Индии и стран Латинской Америки при сохранении санкционных ограничений для иранского карбамида, сокращения внутреннего производства в ряде стран Латинской Америки и отсутствия объемного экспорта из Китая;
- Цены на аммиак (FOB Балтика) снизились на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до среднего значения на уровне 222 долларов США за тонну в результате запуска новых мощностей у «Еврохима» и межсезонья в отрасли азотных удобрений в США и Европе.
Финансовые показатели во втором квартале 2019 г.:
Выручка за второй квартал 2019 г. увеличилась на 3% до 58,1 млрд рублей (901 млн долларов США) во много благодаря существенному росту продаж на внутреннем рынке на 37% до 0,8 млн тонн на фоне раннего начала сезонного восстановления спроса. Тем не менее, такой рост был практически нивелирован снижением объема экспорта на 18% до 1,4 млн тонн.
Выручка по разным категориям продукции:

млн руб. или %

2 кв.
2019 г.

2 кв.
2018 г.

Изм., %

1 п.
2019 г.

1 п.
2018 г.

Изм., %

DAP/MAP

16 824

18 884

(11%)

42 935

37 514

14%

NPK(S)

17 756

15 041

18%

35 263

28 544

24%

Апатитовый концентрат

6 448

5 492

17%

13 100

10 354

27%

MCP

2 895

2 662

9%

5 732

4 928

16%

Другие фосфорсодержащие удобрения

2 310

2 152

7%

5 307

4 229

25%

Карбамид/аммиачная селитра

8 731

8 891

(2%)

19 796

18 194

9%

Прочие продажи/услуги

3 184

3 503

(9%)

8 300

7 485

11%

Общая выручка

58 146

56 626

3%

130 433

111 248

17%

Валовая прибыль во втором квартале 2019 г. составила 26,4 млрд рублей (411 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли составила 45% по сравнению с 47% во втором квартале 2018 г. Динамика валовой прибыли и рентабельности по валовой прибыли в сегментах фосфорсодержащих и азотных удобрений была следующей:
  • Валовая прибыль в сегменте фосфорсодержащих удобрений сократилась на 3% до 21,4 млрд рублей (332 млн долларов США), при этом рентабельность по валовой прибыли составила 45%, в связи со снижением мировых цен;
  • Валовая прибыль в сегменте азотных удобрений выросла на 5% до 4,9 млрд рублей (76 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли в данном сегменте по сравнению со вторым кварталом 2018 г. выросла c 52% до 56%. Основным драйвером подобного результата были высокие цены на азотные удобрения.
EBITDA за второй квартал 2019 г. сократилась на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 18,3 млрд рублей (284 млн долларов США), при этом рентабельность по EBITDA составила 32% во втором квартале 2019 г. по сравнению с 33% годом ранее. Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) за второй квартал 2019 г. сократилась на 21% до 9,2 млрд рублей (142 млн долларов США).
На протяжении второго квартала 2019 г. ослабление курса рубля к доллару составило почти 5% по сравнению с прошлым годом (средний курс доллара США во втором квартале 2019 г. и втором квартале 2018 г. составил 64,6 руб. и 61,8 руб. соответственно), что оказало чистый положительный эффект на прибыль компании, так как цены на основную продукцию Компании на зарубежных рынках выражены в долларах США, тогда как затраты – в основном в рублях. Укрепление рубля по состоянию на 30 июня 2019 г. (63,1 рублей за доллар США), по сравнению с 31 марта 2019 г. (64,7 рублей за доллар), привело к образованию прибыли от курсовых разниц в размере 2,6 млрд рублей (по сравнению с убытком от курсовых разниц в размере 8,7 млрд рублей во втором квартале 2018 г.).
Чистые денежные поступления от операционной деятельности выросли на 20% до 19,4 млрд рублей (300 млн долларов США) за счет положительного изменения оборотного капитала в основном благодаря улучшению оборачиваемости дебиторской задолженности после перепродажи торговой дебиторской задолженности, а также усиленного фокуса на внутреннем рынке. Во втором квартале 2019 г. продажи удобрений на внутреннем рынке составили 36% от общего объема продаж удобрений по сравнению с 27% в 1 квартале 2019 г.
Капитальные вложения в 2 квартале 2019 г. составили 9,1 млрд рублей (141 млн долларов США), что на 19% выше, чем годом ранее, и составили 50% показателя EBITDA Компании за отчетный период. Основной статьей капитальных вложений было плановое техническое обслуживание и развитие добычи, а также строительство новых заводов по производству серной, азотной кислоты и сульфата аммониа в Череповце.
По состоянию на 30 июня 2019 года соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA снизилось до 1,3х по сравнению с 1,8х по состоянию на 31 декабря 2018 года благодаря сильному росту показателя EBITDA и постепенному укреплению курса рубля по отношению к доллару США на протяжении первого полугодия 2019 года. Чистый долг по состоянию на 30 июня 2019 года составил 109,7 млрд рублей (1,7 млрд долларов США).
Себестоимость реализованной продукции

млн руб. или %

2 кв.
2019 г.

2 кв. 2018 г.

Изм., %

1п. 2019 г.

1п. 2018 г.

Изм., %

Материалы и услуги

7 072

7 159

(1%)

15 383

14 053

9%

Амортизация

4 960

4 882

2%

10 669

9 636

11%

Калий

3 806

2 377

60%

6 522

4 649

40%

ФОТ и социальные отчисления

3 056

2 948

4%

6 307

6 114

3%

Природный газ

2 927

3 221

(9%)

6 576

6 718

(2%)

Затраты на ремонт

2 348

2 138

10%

4 747

4 269

11%

Сера и серная кислота

2 289

2 405

(5%)

5 635

5 283

7%

Электроэнергия

1 583

1 441

10%

3 270

2 868

14%

Химические удобрения и другие товары для перепродажи

1 253

1 169

7%

3 865

3 031

28%

Топливо

1 162

889

31%

2 654

1 888

41%

Сульфат аммония

591

500

18%

1 798

1 599

12%

Аммиак

667

715

(7%)

2 024

1 806

12%

Итого

31 714

29 844

6%

69 450

61 914

12%


Себестоимость реализованной продукции во 2 квартале 2019 г. увеличилась на 6% в годовом выражении до 31,7 млрд рублей (491 млн долларов США). Такая динамика себестоимости реализованной продукции преимущественно вызвана следующими основными факторами:
  • Затраты на калий выросли на 60% в годовом исчислении до 3,8 млрд рублей (59 млн долларов США) из-за роста закупочных цен на калий на 41% относительно прошлого года и увеличения на 14% реализации NPK с повышенным содержанием калия;
  • Расходы на природный газ, который используется при производстве аммиака, снизились на 9% в годовом исчислении до 2,9 млрд рублей (45 млн долларов США) на фоне снижения объемов продаж DAP (сокращение относительно прошлого года на 20% до 306 тыс. т) и карбамида (снижение на 10% до 427 тыс. т), в то время как закупочные цены на природный газ продемонстрировали небольшой рост – на 3% по сравнению с прошлым годом;
  • Затраты на ремонт выросли на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2,3 млрд рублей (36 млн долларов США), что связано с расходами на плановое техническое обслуживание мощностей по производству сырья в основном в Череповце и обогатительных фабриках Апатит;
  • Расходы на серу и серную кислоту, которые используются при производстве фосфорной кислоты, снизились на 5% в годовом исчислении до 2,3 млрд рублей (35 млн долларов США), что обусловлено сокращением закупочных цен на серную кислоту и на серу по сравнению с прошлым годом на 30% и на 1% соответственно;
  • Затраты на электроэнергию увеличились на 10% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее до 1,6 млрд рублей (25 млн долларов США), в основном за счет роста закупочных цен на 23% в годовом исчислении после утверждения новой программы ДПМ-2 в начале 2019 года. Данный фактор был частично компенсирован снижением потребления электроэнергии на добывающих активах в результате успешных инициатив по повышению эффективности;
  • Расходы на топливо выросли на 31% в годовом исчислении до 1,2 млрд рублей (18 млн долларов США) на фоне увеличения закупочных цен (на 18% по сравнению с прошлым годом) и более высоких объемов потребления (увеличение на 11%) в результате роста продаж апатитового концентрата.
Административные расходы во 2 квартале 2019 г. увеличились на 13% год к году до 4,1 млрд рублей (64 млн долларов США) в основном в результате роста расходов на заработную плату и социальные отчисления на 14%, увеличения статей бонусных выплат и вознаграждения менеджмента, и увеличения численности персонала.
Во 2 квартале 2019 г. коммерческие расходы остались практически на неизменном уровне – 8,4 млрд рублей (130 млн долларов США). Основными факторами незначительного роста были:
  • Фрахт, портовые и стивидорные расходы снизились на 21% в годовом сравнении до 3,5 млрд рублей (54 млн долларов США). Данное сокращение было сдержано ослаблением рубля (большинство фрахтовых и стивидорных ставок по-прежнему номинированы в долларах США).
  • Увеличение расходов на оплату услуг РЖД и вознаграждений операторов на 18% в годовом сравнении до 3,0 млрд рублей (47 млн долларов США) было обусловлено изменением в структуре отгрузок и повышением железнодорожных тарифов.
  • Расходы на уплату таможенных пошлин выросли на 74% в годовом исчислении до 312 млн рублей (5 млн долларов США), что связано с изменением условий поставок и ослаблением рубля по отношению к доллару.
Рыночные перспективы
В среднесрочной перспективе прогнозируется стабилизация мировых цен на фосфорные удобрения с последующим постепенным восстановлением под воздействием следующих факторов:
  • Рост мировых цен на с/х продукцию, прежде всего на кукурузу и сою, что способствует росту доступности удобрений;
  • Прогноз роста осеннего спроса со стороны рынков Северной Америки и Европы;
  • Сохранения субсидий в Индии на уровне прошлого года и высокая маржа импортеров DAP будут способствовать сохранению сезонного спроса, несмотря на высокие запасы; прогноз импорта в пределах 5,5-6,0 млн тонн DAP;
  • Намерение крупных китайских производителей ежеквартально сокращать на
  • 800-1 000 тыс. тонн производство DAP в ближайшей перспективе с целью удержания цен;
Тем не менее, ввод новых мощностей у OCP и Ma’aden в условиях растущей конкуренции при низких ценах на сырье может выступить барьером к реализации благоприятствующих факторов на рынке.