ОАО «ФосАгро» (далее - «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует аудированную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 г.
Выручка «ФосАгро» за рассматриваемый период увеличилась на 54% - до 189,7 млрд рублей (3 113 млн долларов США), в то время как EBITDA выросла на 119% - до 82,5 млрд рублей (1 353 млн долларов США).
Основные финансовые и операционные показатели в 2015 г.:
2015 г. | 2014 г. | Изменение | |||
---|---|---|---|---|---|
Показатель | млн руб. | млн долл. США | млн руб. | млн долл. США | % |
Выручка |
189 732 |
3 113 |
123 124 |
3,205 |
54% |
EBITDA* |
82 464 |
1 353 |
37 609 |
979 |
119% |
Рентабельность по EBITDA |
43% |
31% |
12 п.п. |
||
Чистая прибыль/(убыток) |
36 436 |
598 |
(13 395) |
(349) |
- |
Прибыль/(убыток) на акцию |
281 |
5 |
(105) |
(3) |
- |
Объемы продаж |
тыс. тонн |
тыс. тонн |
% | ||
Фосфорсодержащая продукция |
5 384 |
4 837 |
11% |
||
Азотные удобрения |
1 365 |
1 385 |
(1%) |
||
Продукция производства АО «Апатит» |
2 917 |
3 329 |
(12%) |
||
Другая продукция |
103 |
221 |
(53%) |
Курс доллара США к рублю:
средний курс в 2015 г.: 60,9579; средний курс в 2014 г.: 38,4217;
по состоянию на 31 декабря 2015 г.: 72,8827; по состоянию на 31 декабря 2015 г.: 56,2584.
*EBITDA рассчитывается как операционнаяприбыль, увеличенная на сумму амортизации.
Основные показатели в 2015 г.
Рекомендация по промежуточным дивидендам:
Гибкость производства, продаж и логистики:
Стратегическое развитие:
Ослабление курса рубля способствовало росту выручки в 2015 г. на 54% до 189,7 млрд рублей (3 113 млн долларов США) по сравнению с 123,1 млрд рублей (3 205 млн долларов США) в 2014 г. Операционная прибыль за период составила 73,3 млрд рублей (1 203 млн долларов США), что на 148% выше показателя в 2014 г., составившего 29,6 млрд рублей (770 млн долларов США). EBITDA достигла 82,5 млрд рублей (1 353 млн долларов США) в 2015 г., что на 119% выше показателя годом ранее. Рентабельность по EBITDA выросла до 43% в 2015 г. по сравнению с 31% в 2014 г.
Чистая прибыль в 2015 г. составила 36,4 млрд рублей (598 млн долларов США) по сравнению с чистым убытком в размере 13,4 млрд рублей (349 млн долларов США) в 2014 г. Базовая и разводненная прибыль на акцию в 2015 г. составила 281 рубль (5 долларов США) против убытка на акцию в размере 105 рублей (3 доллара США) в 2014 г.
Компания существенно укрепила свое финансовое положение по сравнению с концом 2014 г., когда резкое ослабление курса рубля привело к чистому убытку после переоценки обязательств, выраженных в долларах США и евро, а также операций с производными финансовыми инструментами. Существенный рост курса доллара на протяжении 2015 г., по сравнению с 2014 г. (средний курс доллара США в 2015 г. и в 2014 г. составил 60,96 рублей и 38,42 рублей соответственно), оказал положительное влияние на показатели «ФосАгро» за отчетный период, в связи с тем, что цены на основную продукцию Компании выражены в долларах США, тогда как затраты в основном в рублях. В то же время, существенное ослабление рубля по состоянию на 31 декабря 2015 г. (72,88 рублей за доллар США) по сравнению с 31 декабря 2014 г. (56,26 рублей за доллар США) привело к убытку от курсовых разниц в размере 22 178 млн рублей (364 млн долларов США) в 2015 г. В 2014 г. убыток от курсовых разниц составил 33 545 млн рублей (873 млн долларов США).
Денежные поступления от операционной деятельности выросли на 130% до 63,3 млрд рублей (1 038 млн долларов США) в 2015 г. по сравнению с 27,5 млрд рублей (716 млн долларов США) в 2014 г. благодаря улучшению операционных показателей и ослаблению курса рубля.
Общий долг по состоянию на 31 декабря 2015 г. составил 134,5 млрд рублей (1 846 млн долларов США) по сравнению с 123,8 млрд рублей (2 201 млн долларов США) по состоянию на 31 декабря 2014 г. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2015 г. составил 105,2 млрд рублей (1 443 млн долларов США), по сравнению с 93,1 млрд рублей (1 656 млн долларов США) по состоянию на 31 декабря 2014 г. Большая часть займов и кредитов Компании выражена в долларах США, что является естественным хеджированием валютной выручки. Соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA снизилось до 1,28 по состоянию на 31 декабря 2015 г. в сравнении с 2,48 по состоянию на 31 декабря 2014 г.
Комментируя результаты за 2015 г., генеральный директор ОАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:
«Я рад сообщить, что несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, реализация нашей стратегии позволила нам добиться высоких результатов в 2015 году. Нам удалось повысить продажи фосфорсодержащих удобрений «ФосАгро» на 11%, в то время как многие наши конкуренты решили сократить производство на фоне сокращения цен на DAP прошлой осенью. Мы продолжили реализацию наших инициатив по оптимизации расходов, что, наряду с ослаблением рубля, способствовало достижению превосходных финансовых результатов в 2015 году.
Мы достигли значительного роста по всем финансовым показателям. Я хочу особо отметить, что показатель EBITDA в долларовом выражении увеличился более чем на 38% в 2015 году. Это говорит о высоком уровне свободного денежного потока, даже несмотря на значительные капитальные вложения. В 2015 году свободный денежный поток достиг почти 400 млн долларов США, что позволило сократить нашу долговую нагрузку и обеспечить высокую доходность акционерам. Мы убеждены, что наша стратегия позволит нам добиться редкого сочетания непрерывного роста и хороших дивидендов одновременно с успешной операционной и финансовой деятельностью. Я надеюсь, что наши инвесторы и другие заинтересованные лица ценят такую стратегию.
Рыночная конъюнктура в 2015 году была сложной: цены на сырье сокращались на всех рынках, и цены на удобрения следовали такой же тенденции. На протяжении прошлого года многие регионы, импортирующие удобрения, имели проблемы в макроэкономике, что привело к существенному ослаблению местных валют и ограниченному доступу к кредитным ресурсам для фермеров.
Наш внутренний рынок начал год на негативной ноте: процентные ставки кредитования фермеров достигали 25% и выше в дополнение к существенному ослаблению рубля. Это привело к серьезному росту затрат фермеров, привязанных к курсам валют, в том числе на такие товары, как семена и удобрения. Тем не менее, Правительство России оперативно запустило программу поддержки сельхозпроизводителей, которая в итоге стимулировала многих фермеров расширять производство по всем сельскохозяйственным сегментам.
В результате мы продали приблизительно 1,6 млн тонн потребителям на внутреннем рынке в 2015 году, что соответствует нашим объемам за 2014 год. Российские фермеры продемонстрировали превосходные производственные и финансовые результаты, и я с большим оптимизмом смотрю на развитие нашего внутреннего рынка в будущем.
Что касается экспортных рынков, наиболее слабым регионом в прошлом году была Бразилия, где фермеры имеют схожие проблемы с российскими коллегами, но с одной важной оговоркой: правительство Бразилии не так предусмотрительно в отношении поддержки, как правительство России. В частности, решение предоставлять субсидирование процентной ставки было принято достаточно поздно. Негативные макроэкономические факторы привели к сокращению потребления Р2О5 на 15% в Бразилии в 2015 году. Мы считаем, что в 2016 году бразильские фермеры находятся в лучшем положении, субсидии подтолкнули банковскую систему и способствовали достижению высокой рентабельности фермеров на фоне ослабления реала. Поэтому существует вероятность повышения потребления фосфатов. Если смотреть на другие регионы Южной Америки, мы видим существенный потенциал роста сельскохозяйственного производства в Аргентине в результате либерализации этого сектора.
В отличие от Бразилии, Индия существенно повысила импорт DAP в прошлом году, приобретя практически 6 млн тонн по сравнению с всего лишь 3,6 млн тонн в 2014 году. Кроме того, закупки NPK/NP более чем удвоились в 2015 году. Рупия была одной из сильнейших валют среди развивающихся стран, что, наряду с инициативами правительства Индии постепенно улучшить положение местных фермеров, способствовало такому возобновлению спроса. Некоторые аналитики ожидают определенного сокращения закупок DAP в 2016 году в результате решения местного правительства сократить субсидии на закупки фосфора и калия на 15%. Тем не менее, в настоящее время рупия укрепляется, цены на DAP ослабели более чем на 25% по сравнению с мартом 2015 года, и решение по субсидиям на закупку удобрений еще не было объявлено. Я также считаю, что снижение закупок DAP может быть компенсировано ростом объемов закупки комплексных удобрений.
Мы повысили продажи в Европу более чем на 30% в 2015 году. Я считаю, что благодаря открытию наших новых торговых представительств в регионе мы сможем добиться даже более сильных результатов в 2016 году. Что более важно сейчас, Европарламент начал работу по пересмотру законодательства по регулированию рынка удобрений в Европе, нацеленную на дополнительные ограничения содержания вредных примесей в удобрениях, включая кадмий, мышьяк или свинец. Это открывает еще более привлекательные возможности для нашей продукции, которая производится из очень чистого сырья.
В целом, я ожидаю, что потребление фосфорсодержащих удобрений в 2016 году останется относительно стабильным, вероятность восстановления по комплексным удобрениям выше, чем по концентрированным фосфорсодержащим маркам. Речь идет не только про комплексные удобрения, содержащие калий, но также и про удобрения с содержанием серы и в перспективе других питательных микроэлементов. Мы наблюдаем развитие такой тенденции на протяжении последних пяти лет, и я ожидаю, что она ускорится в будущем. Мы готовы удовлетворить спрос в таких изменяющихся условиях, поскольку в результате нашей программы развития и НИОКР мы предлагаем новые высококачественные марки удобрений фермерам, при этом продолжая обеспечивать высокую доходность акционерам».
Ситуация на рынке в 2015 г.
Сегмент фосфорсодержащих удобрений
Показатель |
2015 г. млн руб. |
2014 г. млн руб. |
Изменение % |
---|---|---|---|
Выручка |
167 430 |
105 832 |
58% |
Себестоимость реализованной продукции |
(70 344) |
(58 156) |
21% |
Валовая прибыль |
97 086 |
47 676 |
104% |
Выручка в сегменте фосфорсодержащих удобрений увеличилась на 58% - до 167 430 млн рублей (2 747 млн долларов США) в 2015 г. За отчетный период Компания увеличила производство и продажи фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов на 12%. Объемы продаж апатитового и нефелинового концентратов в 2015 г. снизились на 12%.
Рост объема продаж удобрений был обусловлен в основном наличием гибкой модели производства и продаж Компании, что позволило ей существенно увеличить продажи удобрений МАР, DAP и NPK в страны Европы и Индию, несмотря на сложную рыночную конъюнктуру.
Валовая прибыль сегмента фосфорсодержащих удобрений в 2015 г. увеличилась на 104% до 97 086 млн рублей (1 593 млн долларов США), в результате чего рентабельность по валовой прибыли составила 58% по сравнению с 45% в 2014 г. Главным образом, это было вызвано увеличением выручки в рублевом выражении.
Сегмент азотных удобрений
Показатель |
2015 г. млн руб. |
2014 г. млн руб. |
Изменение % |
---|---|---|---|
Выручка |
21 574 |
16 626 |
30% |
Обороты между сегментами |
- |
8 |
- |
Себестоимость реализованной продукции |
(12 063) |
(8 720) |
38% |
Валовая прибыль |
9 511 |
7 914 |
20% |
Выручка в сегменте азотных удобрений увеличилась на 30% до 21 574 млн рублей (354 млн долларов США) в 2015 г. по сравнению с 16 626 млн рублей (433 млн долларов США) в 2014 г. За отчетный период объем производства азотных удобрений вырос на 4%, при этом объем продаж сократился на 1%.
Выручка от экспортных продаж карбамида выросла на 32% с 11 917 млн рублей (310 млн долларов США) в 2014 г. до 15 728 млн рублей (258 млн долларов США) в 2015 г., в связи с ростом выручки на тонну на 41%, что было частично компенсировано снижением объема продаж на 6%. Выручка от продаж аммиачной селитры (AN) увеличилась на 114% с 2 499 млн рублей (65 млн долларов США) в 2014 г. до 5 358 млн рублей (88 млн долларов США) в 2015 г. в связи с ростом выручки на тонну на 28% и ростом объемов продаж на 68%.
Валовая прибыль азотного сегмента в 2015 г. увеличилась на 20% до 9 511 млн рублей (156 млн долларов США), преимущественно в результате существенного роста выручки, вызванного ослаблением рубля относительно доллара США. Рентабельность валовой прибыли в 2015 г. составила 44% по сравнению с 48% в 2014 г. Главной причиной снижения рентабельности на 4% являлся рост объемов закупки аммиака на 74% в результате роста производства удобрений.
Себестоимость реализованной продукции
2015 г. | 2014 г. | Изменение | ||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Составляющая себестоимости | Млн. руб. | Млн. долл. США | % себестоимости продаж | Млн. руб. | Млн. долл. США | % себестоимости продаж | Млн. руб. | % |
Материалы и услуги |
22 905 |
376 |
27% |
20 398 |
531 |
30% |
2 507 |
12% |
ФОТ и социальные отчисления |
10 155 |
167 |
12% |
9 754 |
254 |
15% |
401 |
4% |
Сера и серная кислота |
8 385 |
138 |
10% |
4 522 |
118 |
7% |
3 863 |
85% |
Аммиак |
8 190 |
134 |
10% |
3 423 |
89 |
5% |
4 767 |
139% |
Амортизация |
8 057 |
132 |
10% |
7 198 |
187 |
11% |
859 |
12% |
Калий |
7 559 |
124 |
9% |
3 915 |
102 |
6% |
3 644 |
93% |
Природный газ |
7 484 |
123 |
9% |
7 505 |
195 |
11% |
(21) |
- |
Стоимость удобрений и других продуктов для перепродажи |
4 091 |
67 |
5% |
2 932 |
76 |
4% |
1 159 |
40% |
Электроэнергия |
3 927 |
64 |
5% |
3 650 |
95 |
5% |
277 |
8% |
Топливо |
2 865 |
47 |
3% |
2 791 |
73 |
4% |
74 |
3% |
Сульфат аммония |
2 176 |
36 |
3% |
839 |
22 |
1% |
1 337 |
159% |
Тепловая энергия |
718 |
12 |
1% |
1 161 |
30 |
2% |
(443) |
(38%) |
Прочие затраты |
23 |
- |
- |
14 |
- |
- |
9 |
64% |
Изменения величины запасов незавершенного производства и готовой продукции |
(3 471) |
(57) |
(4%) |
(635) |
(17) |
(1%) |
(2 836) |
447% |
Итого |
83 064 |
1 363 |
100% |
67 467 |
1 755 |
100% |
15 597 |
23% |
Себестоимость реализованной продукции «ФосАгро» в 2015 г. увеличилась на 23% по сравнению с 2014 г. до 83 064 млн рублей (1 363 млн долларов США), в то время как общий объем продаж удобрений увеличился на 9%. Такая динамика себестоимости реализованной продукции преимущественно вызвана следующими факторами:
Административные расходы выросли на 32% - до 12 184 млн руб. (200 млн долларов США) в 2015 г. преимущественно в результате следующих факторов:
Коммерческие расходы выросли на 37% с 12 963 млн руб. (337 млн долларов США) в 2014 г. - до 17 751 млн руб. (291 млн долларов США) в 2015 г. Это было обусловлено, прежде всего, следующими изменениями:
Убыток от курсовых разниц Компании сократился с 33 545 млн рублей (873 млн долларов США) в 2014 г. - до 22 178 млн рублей (364 млн долларов США) в 2015 г. Это стало следствием ослабления курса рубля на 30% относительно доллара США на протяжении 2015 г. (с 56,2584 рублей по состоянию на 31.12.2014 до 72,8827 рублей по состоянию на 31.12.2015), что в абсолютном выражении было меньше, чем ослабление рубля на 72% в 2014 г. (с 32,7292 рублей по состоянию на 31.12.2013 до 56,2584 рублей по состоянию на 31.12.2014). В том числе нереализованный убыток от курсовых разниц составил 19 883 млн рублей (326 млн долларов США) в 2015 г. по сравнению с 31 509 млн рублей (820 млн долларов США) в 2014 г.
Убыток от операций с производными финансовыми инструментами составил 310 млн рублей (5 млн долларов США) в 2015 г. по сравнению с 7 338 млн рублей (191 млн долларов США) годом ранее.
Денежные средства, направленные на капитальные вложения, в 2015 г. составили 42 550 млн рублей (698 млн долларов США), что на 107% выше показателя 20 549 млн рублей (535 млн долларов США) в 2014 г. Капитальные вложения «ФосАгро», увеличивающие балансовую стоимость основных фондов, составили 44 193 млн рублей (725 млн долларов США) в 2015 г. против 18 575 млн рублей (483 млн долларов США) в 2014 г. Капитальные вложения были направлены на расширение мощностей по добыче руды в АО «Апатит», строительство нового агрегата аммиака мощностью 760 тыс. тонн в год в АО «ФосАгро-Череповец», а также строительство нового склада для хранения жидкого аммиака в Балаково.
Перспективы
Рынок:
Компания: