Новости компании
Популярные запросы
Новости компании

«ФосАгро»: результатом масштабной инвестпрограммы стал рост EBITDA на 53% до 18,7 млрд рублей

23 августа 2018 Москва
ПАО «ФосАгро» (далее - «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2018 г.
Выручка «ФосАгро» за второй квартал выросла на 27% - до 56,6 млрд рублей (916 млн долларов США). EBITDA за второй квартал достигла 18,7 млрд рублей (302 млн долларов США), при увеличении рентабельности по EBITDA до 33% по сравнению с 27% годом ранее. Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) за второй квартал выросла на 91% - до 11,6 млрд рублей (188 млн долларов США), благодаря чему данный показатель достиг отметки 18 млрд рублей (303 млн долларов США)  за первое полугодие 2018 г.
Основные финансовые и операционные показатели во втором квартале 2018 г.:

  

    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
  

          

млн руб. или %


          

2 кв. 2018 г.


          

2 кв. 2017 г.


          

Изм., %


          

1 п. 2018 г.


          

1 п. 2017 г.


          

Изм., %


          

Выручка


          

56 626


          

44 723


          

27%


          

111 248


          

89 121


          

25%


          

EBITDA*


          

18 674


          

12 212


          

53%


          

32 967


          

24 887


          

32%


          

Рент. EBITDA


          

33%


          

27%


          

6 п.п.


          

30%


          

28%


          

2 п.п.


          

Чистая прибыль


          

2 955


          

1 469


          

101%


          

9 833


          

13 732


          

-28%


          

Чистая прибыль скор**


          

11 627


          

6 081


          

91%


          

17 970


          

11 719


          

53%


          

 


          

30-06-2018


          

31-12-2017


          

 


          

 


          

 


          

 


          

Чистый долг


          

122 910


          

119 985


          

 


          

Чистый долг / EBITDA

за 12 мес.


          

2,07х


          

2,34x


          

 


          

 


          

 


          

 


          

Объем продаж, тыс. тонн


          

2 кв. 2018 г.


          

2 кв. 2017 г.


          

Изм., %


          

1 п. 2018 г.


          

1 п. 2017 г.


          

Изм., %


          

Фосфорсодержащая продукция


          

1 646


          

1 637


          

1%


          

3 399


          

3 170


          

7%


          

Азотные удобрения


          

600


          

435


          

38%


          

1 267


          

896


          

41%


          

Апатитовый концентрат


          

733


          

657


          

12%


          

1 424


          

1 344


          

6%


Курс доллара США к рублю: средний курс во 2 квартале 2018 г.: 61,8; средний курс во 2 квартале 2017 г.: 57,2; по состоянию на 30 июня 2018 г.: 62,8; по состоянию на 31 декабря 2017: 57,6
EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.
** Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль за вычетом прибыли от курсовых разниц
Генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:
«Правильно выбранный курс долгосрочного развития Компании, включая  такие аспекты, как фокус на органический  рост производства и вертикальную интеграцию, перманентный контроль за операционными издержками, завершение масштабных инвестиционных проектов согласно графику и изначальному бюджету, на фоне первых признаков восстановления ценовой конъюнктуры позволили компании продемонстрировать существенный рост финансовых результатов. 50% рост EBITDA, удвоение чистой прибыли вкупе со снижением долговой нагрузки позволяют Компании строго следовать утвержденной дивидендной политике (объем рекомендованных Советом директоров дивидендов практически удвоился по сравнению с прошлым годом) и поддерживать объем инвестиций, необходимый для поступательного развития.
На протяжении последних пяти лет, в рамках долгосрочной стратегии, Компания направляла на инвестиции в российские активы до 50-60% EBITDA. Помимо практически двухзначных темпов роста производства, это позволило компании занять лидирующие позиции в отрасли на кривой затрат и с минимальным ущербом для финансовой стабильности пройти через период устойчиво низких цен и существующих торговых ограничений, как в части эмбарго, так и действующих пошлин. В условиях крайне волатильной макроэкономической ситуации предсказуемость и стабильность фискальной политики остается основополагающим фактором при принятии решений об инвестировании. Особенно принимая во внимание длительный период окупаемости инвестиций и статус публичной компании с существенной долей иностранных миноритарных акционеров.
Говоря о среднесрочных перспективах, наметившийся положительный (устойчивый, по нашему мнению) тренд в части цен и восстановления рентабельности компании до уровня среднемноголетних значений создают хороший задел на будущее, позволяя максимально сбалансировать объем новых инвестиций, чтобы  гарантировать стабильно высокие темпы роста, и предложить существующим и новым акционерам доходность, неуступающую лучшим международным и российским аналогам».
Ситуация на рынке во 2 квартале 2018 г.:

  

        
  • Средний уровень цен на DAP (FOB Тампа) во 2 квартале 2018 г. составил 

  •   
        
  • 410 долларов США за тонну, что выше показателя предыдущего года на 54 доллара США, или на 15% за тонну.

  •   
        
  • Основными факторами восстановления цен на фосфорные удобрения были: 1) приостановка Mosaic завода Plant City, которая привела к образованию дефицита на рынке Северной Америки и увеличению импортных закупок 2) высокий импортный спрос в Индии из-за убыточного внутреннего производства DAP и низких запасов 3) медленнее, чем ожидался запуск новых мощностей в Марокко и Саудовской Аравии

  •   
        
  • Средняя цена на карбамид (FOB Балтика) во 2 квартале 2018 г. составила 

  •   
        
  • 223 долларов США за тонну по сравнению с 191 долларами США за тонну во 2 квартале 2017 г. Увеличение цены обусловлено дальнейшим сокращением экспорта карбамида из Китая, ростом денежных издержек для производителей азотных удобрений в Европе (из-за роста цен на газ) и ожиданием снижения экспорта из Ирана как только санкции в полной мере вступят в силу.

  •   

Финансовые показатели: 
Выручка за второй квартал 2018 г. увеличилась на 27% до 56,6 млрд рублей (916 млн долларов США). Основной вклад внесли DAP и карбамид, выручка от продажи которых удвоилась. С другой стороны, рост был частично нивелирован снижением выручки от продаж MAP на 19% (совокупные продажи компании MAP снизились на 35% в результате снижения спроса в Бразилии). Средневзвешенная выручка в расчете на одну тонну (в рублях) на DAP/MAP, NPK и карбамид выросла на 25%, 20% и 23% соответственно.
Экспортные доходы Компании увеличились на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за роста общих продаж (изменение на 13% по сравнению с прошлым годом), в то время как выручка на внутреннем рынке выросла относительно уровня прошлого года на 5%.
Ниже представлена более подробная информация относительно выручки по разным категориям продукции:
Выручка по разным категориям продукции:

  

    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
  

          

млн руб.


          

2 кв. 2018 г.


          

2 кв. 2017 г.


          

Изм., %


          

1 п. 2018 г.


          

1 п. 2017 г.


          

Изм., %


          

DAP/MAP


          

18 884


          

15 883


          

19%


          

37 514


          

31 035


          

21%


          

NPK(S)


          

14 651


          

11 534


          

27%


          

27 764


          

21 216


          

31%


          

Апатитовый концентрат


          

5 491


          

5 045


          

9%


          

10 354


          

10 795


          

-4%


          

Азотные удобрения


          

9 082


          

5 342


          

70%


          

18 637


          

11 476


          

62%


Валовая прибыль во втором квартале 2018 г. увеличилась на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 26,8 млрд рублей (433 млн долларов США), рентабельность по валовой прибыли достигла 47% по сравнению с 44% во втором квартале 2017 г. Динамика валовой прибыли и рентабельности по валовой прибыли в сегментах фосфорсодержащих и азотных удобрений была следующей:

  

        
  • Валовая прибыль в сегменте фосфорсодержащих удобрений увеличилась на 24% до 22,0 млрд рублей (356 млн долларов США), при этом рентабельность по валовой прибыли составила 48% по сравнению с 47% во 2 квартале 2017 г. 

  •   
        
  • Валовая прибыль в сегменте азотных удобрений продемонстрировала почти трехкратный рост до 4,7 млрд рублей (76 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли в сегменте увеличилась на 22 п.п., по сравнению со 2 кварталом 2017 г., до 52%.

  •   

EBITDA во втором квартале 2018 г. достигла 18,7 млрд рублей (302 млн долларов США), увеличившись по сравнению с прошлым годом на 53%, в то время как рентабельность по EBITDA за период выросла до 33% с 27% годом ранее. Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) в отчетном периоде составила 11,6 млрд рублей (188 млн долларов США), рост на 91% по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году.
Ослабление курса рубля к доллару США на 8% во втором квартале (средний обменный курс рубля к доллару США во 2 квартале 2018 г. и 2 квартале 2017 г. составил 61,8 рублей и 57,2 рублей соответственно) оказало чистый положительный эффект на результаты «ФосАгро» в отчетном периоде, поскольку цены на преобладающую часть продукции Компании номинированы в долларах США, в то время как расходы преимущественно имеют рублевую основу. При этом ослабление курса рубля по состоянию на 30 июня 2018 г. (62,8 рублей на доллар США) по сравнению с 31 марта 2018 г. (57,3 рублей на доллар США) привело к убытку от курсовых разниц в размере 8,7 млрд рублей во 2 квартале 2018 г. (во 2 квартале 2017 г. убыток от курсовых разниц составил 4,6 млрд рублей).
Денежные поступления от операционной деятельности выросли на 74% во втором квартале 2018 г. до 16,1 млрд рублей (260 млн долларов США) в основном за счет общего роста рентабельности. 
Капитальные расходы во втором квартале 2018 г. составили 7,6 млрд рублей (124 млн долларов США), рост на 29% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено эффектом низкой базы (в 2017 г. часть расходов по капитальным вложениям были отложены до второго полугодия). Основные капитальные затраты были направлены на поддержание и развитие добычи руды, а также на строительство новых заводов по производству серной и азотной кислот.
По состоянию на конец июня 2018 г. чистый долг составил 122,9 млрд рублей (1,96 млрд долларов США), что соответствует снижению соотношения чистого долга к показателю EBITDA (за последние 12 месяцев) до 2,07 за счет положительной динамики EBITDA. 
Себестоимость реализованной продукции

  

    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
      
    
  

          

млн руб.


          

2 кв. 2018 г.


          

2 кв. 2017 г.


          

Изм., %


          

1 п. 2018 г.


          

1 п. 2017 г.


          

Изм., %


          

Материалы и услуги


          

9 110


          

7 739


          

18%


          

17 915


          

14 736


          

22%


          

Амортизация


          

4 882


          

3 072


          

59%


          

9 636


          

5 873


          

64%


          

Природный газ


          

3 221


          

1 967


          

64%


          

6 718


          

3 904


          

72%


          

ФОТ и социальные отчисления


          

3 174


          

2 703


          

17%


          

6 375


          

5 576


          

14%


          

Сера и серная кислота


          

2 296


          

1 594


          

44%


          

5 174


          

2 772


          

87%


          

Калий


          

2 284


          

2 295


          

0%


          

4 556


          

3 739


          

22%


          

Стоимость удобрений и для перепродажи


          

1 169


          

1 031


          

13%


          

3 031


          

2 678


          

13%


          

Электроэнергия


          

1 441


          

1 307


          

10%


          

2 868


          

2 725


          

5%


          

Сульфат аммония


          

500


          

285


          

75%


          

1 599


          

1 020


          

57%


          

Аммиак


          

715


          

2 196


          

-67%


          

1 806


          

4 364


          

-59%


          

Топливо


          

889


          

805


          

10%


          

1 888


          

1 756


          

8%


          

Тепловая энергия


          

163


          

150


          

9%


          

332


          

418


          

-21%


          

Итого


          

29 844


          

25 144


          

19%


          

61 898


          

49 561


          

25%


Себестоимость реализованной продукции «ФосАгро» во 2 квартале 2018 г. выросла на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 29,8 млрд рублей (483 млн долларов США). Такая динамика себестоимости реализованной продукции преимущественно вызвана следующими факторами:

  

        
  • Стоимость материалов и услуг увеличилась на 18% - до 9,1 млрд рублей (147 млн долларов США) в основном в результате роста объема производства удобрений на 9,2% и инфляции цен производителей на уровне 8,5%;

  •   
        
  • Расходы на амортизацию выросли на 59% до 4,9 млрд рублей (79 млн долларов США) в результате запуска новых установок аммиака и карбамида в 3 квартале 2017 года и модернизации АНОФ-3;

  •   
        
  • Расходы на природный газ выросли на 64% - до 3,2 млрд рублей (52 млн долларов) - преимущественно из-за роста объемов производства аммиака на 60%, где основным сырьем является природный газ;

  •   
        
  • Расходы на ФОТ и социальные отчисления выросли на 17% - до 3,2 млрд рублей (51 млн долларов США) за счет роста численности сотрудников и увеличения размера средней заработной платы;

  •   
        
  • Расходы на серу и серную кислоту возросли на 44% - до 2,3 млрд рублей (37 млн долларов США), как следствие роста средней цены реализации серы на 52%;

  •   
        
  • Расходы на электроэнергию выросли на 10% - до 1,4 млрд рублей (23 млн долларов США) на фоне роста закупочных цен на 13%, который частично компенсировался меньшим потреблением;

  •   
        
  • Расходы на сульфат аммония увеличились на 75% - до 0,5 млрд рублей (8 млн долларов США) за счет более чем двукратного увеличения объемов производства NPS;

  •   
        
  • Расходы на закупку аммиака сократились на 67% - до 0,7 млрд рублей (12 млн долларов США) благодаря наращиванию мощностей по производству аммиака и значительному сокращению объемов закупок.

  •   

Административные расходы во 2 квартале 2018 г. увеличились на 5% - до 3,4 млрд рублей (54 млн долларов США) в результате роста затрат на сотрудников на 10% - до 2,0 млрд рублей (32 млн долларов США). 
Во 2 квартале 2018 г. коммерческие расходы увеличились на 36% - до 8,7 млрд рублей (140 млн долларов США). Основными факторами роста были: 1) фрахт, портовые и стивидорные расходы выросли на 76% - до 4,4 млрд рублей (71 млн долларов США) преимущественно в связи с ростом экспортных продаж удобрений на 27%, отправляемых морем, а также на фоне роста фрахтовых ставок на 18% и большего объема продаж на дальних базисах (на базисе CFR) вкупе с девальвацией рубля; 2) транспортные расходы выросли на 8% - до 2,6 млрд рублей (43 млн долларов США) в результате увеличения совокупных продаж на 10%.
Перспективы

  

        
  • Сохранение стабильного спроса со стороны Индии, несмотря на продолжающееся снижение курса индийской рупии; Прогноз годового импорта DAP в сезоне 2018/19 остается на уровне 5,5 млн. тонн;

  •   
        
  • В сентябре – ноябре прогнозируется рост сезонного спроса на DAP/MAP в Европе, на внутреннем рынке США и странах Африки (Эфиопия);

  •   
        
  • Сохранение спроса на фосфорные удобрения в Бразилии, благодаря благоприятной конъюнктуре на рынке соевых бобов (рост спроса со стороны Китая) и на фоне существенного отставания импорта от уровней прошлого года (на 10-30% в зависимости от вида фос.удобрений);

  •   
        
  • В октябре-декабре прогнозируется снижение экспортного предложения DAP/MAP со стороны Китая в пользу поставок на внутренний рынок;

  •   
        
  • Выход на проектную мощность новых установок в Саудовской Аравии и Марокко остается главным сдерживающим фактором для роста цен на фосфорные удобрения.

  •   
        
  • По данным IFA, мировое потребление удобрений, в сезоне 2018/19 и в среднесрочной перспективе до 2022/23гг. будет расти в пределах 2,0-2,5% в год, с опережающими темпами по фосфорным и калийным удобрениям (без учета Китая). 

  •