Москва. 13 февраля 2025 г. Группа «ФосАгро» (далее «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует операционные результаты и консолидированную финансовую отчетность за 12 месяцев, закончившихся 31 декабря 2024 года.
Ключевые показатели за 12 месяцев 2024 года
- За 12 месяцев 2024 года производство агрохимической продукции выросло на 4,3% к уровню прошлого года и составило 11,8 млн тонн. Основной прирост пришелся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов на 5,8% — до 8,9 млн тонн.
- Общие продажи агрохимической продукции за 12 месяцев 2024 года выросли на 4,1% к уровню прошлого года и составили 11,9 млн тонн. При этом рост реализации фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов составил 6,1%.
- Выручка за 12 месяцев 2024 года составила 507,7 млрд рублей, увеличившись на 15,3% к уровню прошлого года.
- За 12 месяцев 2024 года EBITDA компании составила 177,0 млрд рублей, снизившись на 3,3% к уровню прошлого года.
- Свободный денежный поток по итогам 12 месяцев 2024 года составил 29,0 млрд руб.
- Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2024 года составил 325,4 млрд рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец отчетного периода составило комфортные 1,84х.
Основные финансовые и операционные показатели:
* EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.
** Скорр.EBITDA определяется как EBITDA без учета курсовых разниц от операционной деятельности.
*** Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль без учета прибыли или убытка от курсовых разниц.
Комментарии к финансовым показателям за 2024 год
Выручка компании за 12 месяцев 2024 года выросла к уровню прошлого года на 15,3%. Рост выручки был связан в основном с увеличением объемов производства и продаж фосфорных удобрений (в основном NPK — рост продаж к уровню прошлого года более 18%), на фоне восстановления с начала года средних цен реализации на глобальных рынках и динамики курса рубля.
EBITDA компании по итогам 12 месяцев составила 177,0 млрд руб. На динамику показателя относительно прошлого года положительно повлияли рост объемов и цен реализации. В то же время данный показатель находился под давлением таких факторов, как рост себестоимости на фоне уплаты введенных с 2023 года экспортных пошлин, рост потребления сырьевых ресурсов и увеличение расходов на персонал.
EBITDA за 4 квартал 2024 года выросла на 9,3% к уровню предыдущего квартала и составила 53,5 млрд руб. Помимо роста выручки от реализации на рост показателя положительно повлияло снижение экспортных пошлин в конце квартала.
Доходность по EBITDA за 12 месяцев 2024 года составила 34,9%. Такой уровень доходности был обеспечен высокой эффективностью производственных активов компании, ростом производства высокомаржинальных видов удобрений, увеличением выпуска основных сырьевых ресурсов и гибкой сбытовой политикой компании.
Свободный денежный поток (FCF) за 12 месяцев 2024 года составил 29,0 млрд руб. На величину показателя в 2024 году оказали влияние плановый рост уровня капиталовложений (связанный с реализацией крупных инвестиционных проектов), рост процентных расходов на фоне повышения ключевой ставки ЦБ и отток денежных средств во втором полугодии на финансирование оборотного капитала (на фоне роста отгрузок в страны Латинской Америки и общего увеличения сроков оборачиваемости дебиторской задолженности).
Устойчивое финансовое положение компании подтверждено рейтингами авторитетных рейтинговых агентств Эксперт РА и АКРА на максимальном уровне (ААА), что свидетельствует о способности компании своевременно и в полном объеме обслуживать все свои долговые обязательства, в том числе номинированные в иностранной валюте.
На конец 2024 года долговая нагрузка компании оставалась на комфортном уровне. По состоянию на 31 декабря 2024 года чистый долг составил 325,4 млрд руб. Рост чистого долга за
Из событий после отчетной даты, которые повлияли на уровень долговой нагрузки компании, можно выделить погашение выпуска Еврооблигаций на сумму 500 млн долларов США в январе 2025 года. Выпуск был погашен в полном объеме как в российском периметре, так и за его пределами.
Несмотря на доступность рынков долгового финансирования, в текущем году, компания будет отдавать предпочтение погашению задолженности, а не ее рефинансированию. Данная мера позволит сократить стоимость обслуживания долгового портфеля в будущем и упрочит позиции компании как высококлассного заемщика с высокими кредитными рейтингами.
Комментарии к операционным показателям за 2024 год
Выпуск агрохимической продукции за 2024 год вырос на 4,3% и достиг 11,8 млн тонн. Данному росту способствовала последовательная реализация долгосрочной программы развития производственных активов, объявленной в 2019 году.
Основной прирост производства пришелся на фосфорные удобрения (DAP/MAP — рост на 1,0%, NPK — рост на 23,3%, МСР — рост на 10,0%). Такие показатели роста связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса и увеличением объемов производства основных сырьевых ресурсов — фосфорной и серной кислот.
Продажи агрохимической продукции компании за 2024 год выросли на 4,1%, что было обеспечено ростом производственных показателей, высокой эффективностью сбытовой сети Группы на рынке России и прочными позициями продукции компании на глобальных рынках сбыта.
В основном продажи увеличились за счет роста реализации фосфорных удобрений на 6,1% к уровню прошлого года, а опережающий рост реализации тройных удобрений был связан с увеличением объемов реализации агрохимической продукции на приоритетный внутренний рынок.
Лидирующие позиции ФосАгро на российском рынке позволили в 2024 году нарастить внутренние продажи удобрений к уровню прошлого года. В итоге общие продажи агрохимической продукции российским аграриям увеличились до 3,34 млн тонн.
Среди рынков с максимальными темпами роста отгрузок в 2024 году можно выделить рынки России, Латинской Америки и Африки.
Рынок удобрений в 4 квартале 2024 года
Ценовая динамика на мировом рынке удобрений в течение 4 квартала 2024 года была разнонаправленной: стабильные ценовые индексы отмечены на рынках фосфорных и калийных удобрений, в то время как цены на азотные удобрения постепенно снижались под воздействием избыточного предложения.
Цены фосфорных удобрений оставались стабильными с середины 2024 года. Снижение сезонного спроса со стороны рынков Латинской Америки компенсировалось традиционным для этого времени года введением экспортных ограничений в Китае. Критично-низкие переходящие запасы DAP в Индии способствовали пролонгации импортного спроса практически до конца года, несмотря на нерешенные проблемы государственной поддержки импортеров (низкие субсидии).
Средняя цена на MAP в 4 квартале 2024 года составил $582/т, FOB, Балтика. Средняя цена на MAP в 2024 году показала рост до $555/т, FOB, Балтика против $517/т, FOB, Балтика в 2023 году подтверждая опережающие темпы роста спроса в сравнении с предложением на рынке фосфорных удобрений в течение 2024 года.
Цены на азотные удобрения в 4 квартале 2024 года находились под давлением избыточного предложения на рынке на фоне раннего завершения сезонного спроса в Южной Америке и слабой сезонной активности в Европе. Однако, высокий уровень внутренних продаж карбамида в Индии и снижение переходящих запасов способствовали объявлению крупных тендеров в конце года и росту оптимизма относительно развития рынка в конце 4 квартала 2024 года — начале 2025 года.
Средняя цена на карбамид в 4 квартале 2024 года составила $319/т, FOB, Балтика. Средняя цена на карбамид в 2024 году составила $300/т, FOB, Балтика что чуть ниже уровня 2023 года — $309/т, FOB, Балтика, отражая небольшой избыток на рынке, в том числе за счет снижения объемов импорта в Индии в течение года и сезонные колебания на других рынках сбыта.
Перспективы рынка на 1 квартал 2025 года
Развитие сезонного спроса в Европе, Центральной и Северной Америке будет формировать конъюнктуру на рынках минеральных удобрений в целом. Снижение переходящих запасов всех видов удобрений в Индии на фоне отсутствия китайского экспорта выступают факторами дополнительной ценовой поддержки.