ФосАгро публикует операционные и финансовые результаты за 1 полугодие 2023 г.

Москва. 29 августа 2023 г. Группа «ФосАгро» (далее «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует консолидированную промежуточную сокращенную финансовую отчетность за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2023 года.

Основные результаты за 6 месяцев 2023 г.

За 1 полугодие 2023 года производство минеральных удобрений и прочей продукции химического комплекса увеличилось на 4,3% к аналогичному периоду прошлого года и превысило 5,6 млн тонн. Данного роста удалось достичь в основном благодаря увеличению объемов производства DAP/MAP в процессе вывода на проектную мощность производственного комплекса в Волхове, построенного в рамках реализации комплексной программы долгосрочного развития компании.

Общие продажи продукции компании за 1 полугодие 2023 года снизились на 4,3% к аналогичному периоду прошлого года и составили около 5,5 млн тонн, что преимущественно связано с накоплением партий минеральных удобрений для их поставок в сезон на рынки Латинской Америки и Азии, после надежного обеспечения продукцией российского рынка. При этом, можно отметить рост продаж DAP/MAP за тот же период на 5,8%, которые в текущей ценовой конъюнктуре обеспечивали максимальную маржинальность.

Выручка за 1 полугодие 2023 года составила 212,8 млрд рублей (2,8 млрд долларов), снизившись на 36,8% к уровню аналогичного периода прошлого года. Сокращение выручки связано со снижением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 года, когда высокий уровень неопределенности и санкционное давление на российских производителей (крупнейших игроков на глобальном рынке удобрений) привели к росту цен на все виды удобрений, на фоне нарушения сложившихся глобальных цепочек поставок.

За 1 полугодие 2023 года EBITDA компании составила 96,5 млрд рублей (1,26 млрд долларов США), снизившись на 28,8% к показателю за аналогичный период прошлого года. Эффективное управление себестоимостью и рост продаж высокомаржинальных продуктов позволили обеспечить рентабельность EBITDA на уровне 45,4%, что на 5,1 п.п. выше, чем в 1 полугодии 2022 года.

За 1 полугодие 2023 года свободный денежный поток компании составил 60,1 млрд рублей (0,8 млрд долларов США), что на 47,1% выше уровня аналогичного периода прошлого года.

Чистый долг, по состоянию на 30 июня 2023 года составил 200,2 млрд рублей
(2,30 млрд долларов США). Соотношение чистого долга к показателю скорректированной EBITDA на конец квартала составил 1,09х.

Основные финансовые и операционные показатели:

Высокая рентабельность по EBITDA (с учетом эффекта от курсовых разниц) бизнеса в 1 полугодии 2023 года была обеспечена такими факторами, как снижение стоимости основных сырьевых ресурсов и гибкостью производственных цепочек компании, позволившей переключиться на производство наиболее маржинальной в текущих рыночных условиях продукции.

Объемы продаж продукции и их распределение по регионам во 2 квартале 2023 года соответствовали сезонному изменению спроса, увеличившись на рынок России, Северной Америки и Европы (азотные удобрения). В целом за 1 полугодие 2023 года компания нарастила продажи удобрений в Северную и Латинскую Америки и страны СНГ.

Превышение объемов производства удобрений над объемами реализации во 2 квартале 2023 года позволило компании создать достаточный запас продукции для удовлетворения ожидаемого сезонного роста спроса в 3 квартале со стороны ключевых рынков сбыта в Индии, Бразилии и на других региональных направлениях в Азии и Латинской Америке.

Результаты эффективной операционной деятельности позволили компании за 1 полугодие 2023 года, даже на фоне коррекции глобальных цен на удобрения, сгенерировать высокий свободный денежный поток.

На конец 1 полугодия долговая нагрузка компании оставалась на комфортном уровне. По состоянию на 30 июня 2023 года чистый долг компании составил 200,2 млрд руб., а соотношение чистый долг / скорректированная EBITDA составило 1,09х. Рост показателя к уровню начала года в основном был связан с обесценением рубля относительно доллара США и переоценкой долларовой части долга компании по новому курсу.

При этом необходимо отметить, что доля долга, номинированного в долларах США в кредитном портфеле компании сокращается, в том числе за счет замещения погашенного выпуска еврооблигаций PHOR-23 выпусками российских биржевых облигаций в рублях и юанях.

Среди других факторов, оказавших влияние на кредитный портфель компании, можно выделить выпуск замещающих облигаций по двум оставшимся выпускам еврооблигаций PHOR-25 и PHOR-28. Несмотря на стабильно действующий механизм раздельных платежей по еврооблигациям, Компания одной из первых среди российских эмитентов выпустила замещающие облигации. Таким образом были выполнены требования указа Президента России № 364 от 22.05.2023 г., и держатели облигаций в периметре РФ получили высококачественный ликвидный инструмент для инвестирования. В результате данного процесса было замещено более 74% от двух выпусков еврооблигаций на сумму 740,4 млн долларов США.

По данным Российской ассоциации производителей удобрений, компания «ФосАгро» остается неизменным лидером по поставкам агрохимической продукции на приоритетный российский рынок.

Ситуация на рынке во 2 квартале 2023 года

По данным Российской ассоциации производителей минеральных удобрений на середину августа, отечественные производители уже более чем на 80% закрыли годовой план на весь 2023 г. по поставкам агрохимической продукции на приоритетный внутренний рынок, где компания является крупнейшим поставщиком агрохимикатов собственного производства (доля 21%).

Рынок минеральных удобрений в первой половине 2 квартала характеризовался завершением сезонного спроса на ключевых рынках сбыта Северного полушария (Европа, Северная Америка, внутренний рынок РФ, Китай) и развитием понижательного ценового тренда. Во второй половине ситуация на рынке стабилизировалась и цены стали постепенно расти.

Рынки фосфорных удобрений в начале 2 квартала получали поддержку за счет активного спроса на DAP/NPK со стороны Индии, в то время как в мае-июне активизировался сезонный спрос на MAP со стороны основного зарубежного рынка сбыта — Бразилии. Средняя цена на MAP во 2 квартале 2023 года составила $477/т, FOB, Балтика.

Ситуация на рынках азотных удобрений стабилизировалась в середине 2 квартала, в том числе под воздействием сокращения экспортного предложения со стороны ряда основных производителей по техническим причинам и на фоне активизации сезонного спроса на рынках Азии и Латинской Америки. Средняя цена на прилированный карбамид во 2 квартале 2023 года составила $256/т, FOB, Балтика, средняя цена на аммиачную селитру — $150/т, FOB, Балтика.

Цены на основные сырьевые товары также стабилизировались в середине квартала после продолжительного тренда снижения ценовых котировок со второй половины 2022 года, в том числе за счет улучшения конъюнктуры на рынках удобрений. Средняя цена на серу по итогам 2 квартала 2023 года составила $68/т, FOB, Балтика. Средняя цена на стандартный хлористый калий составила $389/т, FOB, Балтика. Цены на фосфатное сырье оставались стабильными и на конец 2 квартала 2023 года составляли в среднем $285/т, FOB, Марокко (для сырья с содержанием 31-33% Р2О5).

Рыночные перспективы

Третий квартал традиционно характеризуется ростом сезонного спроса со стороны ключевых рынков сбыта азотных и фосфорсодержащих удобрений в Индии, Бразилии и на других региональных направлениях в Азии и Латинской Америке. Низкий уровень переходящих запасов на рынках Северной Америки и Европы будет способствовать более раннему возобновлению сезонного спроса. Как результат цены демонстрируют уверенный рост с начала третьего квартала и могут стабилизироваться на более высоких уровнях, по сравнению со вторым кварталом 2023 года.