Предприятия группы
Финансовые результаты ФосАгро за 4 квартал и 12 месяцев 2019 года: Свободный денежный поток за 2019 год вырос на 38% и достиг 28,3 млрд рублей; выручка на 6,3% - до 248,1 млрд рублей
Москва. 21 февраля 2020 г. ПАО «ФосАгро» (далее - «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 4 квартал и 12 месяцев 2019 года.
Выручка ФосАгро за 12 месяцев 2019 года выросла на 6,3% к уровню 2018 года и составила 248,1 млрд рублей (3,8 млрд долларов США) благодаря росту объемов реализации конечной продукции. Выручка за 4 квартал 2019 года снизилась на 10,8% к аналогичному периоду прошлого года и составила 53,1 млрд рублей (0,8 млрд долларов США).
EBITDA за 12 месяцев 2019 года выросла на 0,9% - до 75,6 млрд рублей (1,2 млрд долларов США), а рентабельность по EBITDA осталась на высоком уровне 30,5%. EBITDA за 4 квартал 2019 года снизилась на 39,7% к аналогичному периоду прошлого года и составила 11,2 млрд рублей (176 млн долларов США).
Свободный денежный поток за 12 месяцев 2019 года вырос на 37,8% к уровню прошлого года и составил 28,3 млрд рублей (437 млн долларов США) благодаря росту продаж на 7,0% год к году и более эффективному управлению оборотным капиталом. Свободный денежный поток за 4 квартал 2019 года был отрицательным, что в целом соответствует сезонной динамике данного показателя.
Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец 2019 года снизилось до 1,7х (по сравнению с 1,8х по состоянию на 31 декабря 2018 года), благодаря росту показателя EBITDA и укреплению курса рубля относительно доллара США в течение года. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2019 года составил 131,6 млрд рублей (2,1 млрд долларов США).
Основные финансовые и операционные показатели:
| Финансовые показатели | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| млн. руб | 4 кв. 2019 | 4 кв. 2018 | Изменение | 12М 2019 | 12М 2018 | Изменение |
| Выручка | 53 142 | 59 551 | -10,8% | 248 125 | 233 312 | 6,3% |
| EBITDA* | 11 186 | 18 556 | -39,7% | 75 582 | 74 908 | 0,9% |
| Рент. по EBITDA | 21,0% | 31,2% | 30,5% | 32,1% | ||
| Чистая прибыль | 6 701 | 4 504 | 48,8% | 49 408 | 21 135 | 123,2% |
| Чистая прибыль скорр.** | 2 528 | 10 904 | -76,8% | 37 062 | 41 748 | 37,8% |
| 31.12.2019 | 31.12.2018 | |||||
| Чистый долг | 151 583 | 135 330 | ||||
| Чистый долг/EBITDA за 12 мес. | 1,7x | 1,8x | ||||
| Объем продаж, тыс.т | 4 кв. 2019 | 4 кв. 2018 | Изменение | 12М 2019 | 12М 2018 | Изменение |
| Фосф. удобрения | 1 738 | 1 492 | 16,6% | 7 255 | 6 635 | 9,4% |
| Азотные удобрения | 537 | 469 | 14,5% | 2 197 | 2 196 | 0,1% |
| Всего | 2 276 | 1 961 | 16,1% | 9 452 | 8 830 | 7,0% |
Курс рубля к доллару США: средний курс в 4 квартале 2019 года: 63,7; средний курс в 4 квартале 2018 года: 66,5; по состоянию на 31 декабря 2019 года.: 61,9; по состоянию на 31 декабря 2018 года: 69,5
* EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.
Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль без учета прибыли или убытка от курсовых разниц
* EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.
Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль без учета прибыли или убытка от курсовых разниц
Комментируя финансовые результаты, генеральный директор, член Совета директоров ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:
«2019-й год был сложным для рынка удобрений. В течение всего года цены на нашу продукцию находились под давлением в связи с неблагоприятными погодными условиями на ключевых рынках сбыта, а также ростом предложения на глобальных рынках на фоне стабильного спроса. В результате в конце года цены на фосфорные удобрения были на уровнях, близких к исторически минимальным.
Несмотря на неблагоприятную ценовую конъюнктуру, для нас этот год стал рекордным по многим показателям. ФосАгро, будучи одним из самых эффективных производителей фосфорных удобрений в мире, смогла нарастить объемы реализации до 9,5 млн тонн, то есть на 7,0% к уровню 2018 года. При этом выручка увеличилась на 6,3%. Уверенный рост выручки был обеспечен взвешенным подходом к инвестициям и текущим ремонтам, высоким уровнем самообеспеченности основными сырьевыми ресурсами, гибкой сбытовой политикой и исключительным качеством собственной руды.
В результате EBITDA компании за прошлый год превысила 75 млрд рублей (рентабельность по EBITDA составила 30,5%), а свободный денежный поток вырос почти на 40% к уровню прошлого года и составил более 28 млрд рублей.
Рост финансовых показателей позволил нам не только полностью профинансировать годовую программу капитальных вложений из собственных средств, но и улучшить долговые метрики компании. По итогам года показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 1,7х (по сравнению с 1,8х на конец 2018 года).
Высокие финансовые показатели деятельности и комфортный уровень долговой нагрузки позволяют компании платить достойные дивиденды. Ожидается, что по итогам 2019 года компания распределит в форме дивидендов 24,9 млрд рублей, что соответствует 88% от свободного денежного потока за год.
Говоря о планах на 2020 год, я хотел бы отметить, что с начала года мы уже видим значительное восстановление цен на фосфорные удобрения от минимальных уровней на фоне приближения весеннего сезона, объявленного ограничения объемов производства рядом крупных игроков и высокой доступности удобрений. Дополнительно существует риск ограничения поставок удобрений из Китая.
Восстановление цен, вместе с ожиданиями роста спроса на тех рынках, где компания имеет сильные позиции (внутренний рынок России, Восточная Европа и Латинская Америка), позволяют нам рассчитывать на рост объемов реализации конечной продукции и сохранение высокой доходности бизнеса».
Ситуация на рынке в 4 квартале 2019 года
В 4 квартале 2019 года средняя цена на DAP FOB Тампа снизилась на 34% к аналогичному периоду прошлого года и составила 284 долларов США за тонну. Основное негативное влияние на рынок фосфорных удобрений оказывали ввод новых мощностей в Марокко и Саудовской Аравии.
Средняя цена на приллированный карбамид FOB Балтика в 4 квартале 2019 года составила 219 долларов США против 291 доллара США в 4 квартале 2018 года. Основными причинами снижения цен послужили рост экспорта карбамида из Китая и неблагоприятные погодные условия в США, оказавшие негативное влияние на внутренний спрос.
Средняя цена на товарный аммиак FOB Южный в 4 квартале 2019 года составила 226 долларов США за тонну против 330 долларов США в 4 квартале 2018 года. Снижение цен на аммиак в 2019 году обусловлено ростом предложения товарного аммиака за счет запуска/выхода на проектные мощности новых установок (в РФ, США), а также за счет снижения себестоимости производства маржинальных производителей из-за низких мировых цен на природный газ. Небольшой рост цен в 4 квартале 2019 года по сравнению с ценами в 3 квартале 2019 года обусловлен остановками ряда мощностей по производству товарного аммиака на техническое обслуживание, что способствовало повышению сбалансированности рынка.
Средняя цена на серу FOB Черное море в 4 квартале 2019 года составила 38 долларов США за тонну, против 122 долларов США в 4 квартале 2018 года. Снижение мировых цен на серу в 2019 году было обусловлено высокими запасами в Китае и слабой конъюнктурой мирового рынка фосфорных удобрений.
Средняя цена на стандартный хлористый калий FOB Балтика в 4 квартале 2019 года составила 239 долларов США за тонну против 256 доллара США за тонну в 4 квартале 2018 года. Коррекция цен на мировых рынках хлористого калия обусловлена высокими запасами и задержкой заключения долгосрочного контракта в Китае, ростом конкуренции между поставщиками на рынках Северной и Южной Америки, а также ожиданием ввода новых мощностей в ближайшие годы.
Финансовые показатели за 4 квартал и 12 месяцев 2019 года:
В 2019 году выручка ФосАгро выросла на 6,3% в сравнении с 2018 годом – до 248,1 млрд рублей, в основном благодаря росту продаж удобрений на 7,0% по сравнению с уровнем прошлого года. Однако происходившая коррекция цен на фосфорные удобрения в течение всего года замедлила рост выручки.
Ощутимое влияние коррекции цен пришлось на 4 квартал 2019 года, когда цены на фосфорные и азотные удобрения снизились на 25% и 20% к аналогичному периоду прошлого года соответственно. В результате выручка ФосАгро за этот период снизилась на 10,8% к аналогичному периоду прошлого года - до 53,1 млрд рублей.
В течение года основные поставки удобрений были направлены в регионы с наиболее благоприятной ценовой конъюнктурой относительно рынка Северной Америки, где продолжительные плохие погодные условия привели к росту запасов удобрений. По итогам 2019 года ФосАгро нарастила поставки на рынок России и СНГ (на 11% к уровню 2018 года), а также рынок Европы (на 28% к уровню 2018 года). Данный рост стал возможен благодаря хорошо развитой системе дистрибуции и благоприятному соотношению цен на сельхоз продукцию и удобрения.
Валовая прибыль в 2019 году выросла на 2,4% по сравнению с 2018 годом и составила 111,9 млрд рублей (1,7 млрд долларов США). Рентабельность по валовой прибыли составила 45% по сравнению с 47% в 2018 году. Динамика валовой прибыли и рентабельности по валовой прибыли в сегментах фосфорсодержащих и азотных удобрений была следующей:
- Валовая прибыль в сегменте фосфорсодержащих удобрений выросла на 2,4% до 90,2 млрд рублей (1,4 млрд долларов США). Однако рентабельность по валовой прибыли снизилась до 45% (с 47% в 2018 году) в связи со снижением мировых цен до минимальных уровней в 4 квартале 2019 года.
- Валовая прибыль в сегменте азотных удобрений выросла на 3,4% до 21,3 млрд рублей (329 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли в данном сегменте по сравнению с 2018 годом осталась на том же уровне – 56%.
EBITDA за 12 месяцев 2019 года выросла на 0,9% к уровню прошлого года до 75,6 млрд рублей (1,2 млрд долларов США). Рост показателя за год был ослаблен рекордно низкими ценами в 4 квартале 2019 года, в результате EBITDA за 4 квартал 2019 года снизилась на 39,7% к аналогичному периоду прошлого года до 11,2 млрд рублей (176 млн долларов США). Тем не менее рентабельность по EBITDA за 12 месяцев осталась на высоком уровне 30,5%.
Чистая прибыль (скорректированная на не денежные валютные статьи) за 2019 год сократилась на 11,2% к уровню прошлого года до 37,1 млрд рублей (573 млн долларов США). В 2019 году чистый денежный поток от операционной деятельности увеличился на 19,9% до 71,6 млрд рублей (1,1 млрд долларов США) в том числе за счет более эффективной работы с оборотным капиталом. Капитальные вложения в 2019 году составили 36,0 млрд рублей (555 млн долларов США) за минусом капитализируемых ремонтов, что соответствует 48% показателю EBITDA за отчетный период. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA снизилось до 1,7х по состоянию на 31 декабря 2019 года. На улучшение показателя повлияли рост EBITDA компании и укрепление курса рубля относительно доллара США в течение 2019 года. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2019 года составил 131,6 млрд рублей (2,1 млрд долларов США).
| Себестоимость реализованной продукции | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| млн. руб | 4 кв. 2019 | 4 кв. 2018 | Изменение | 12М 2019 | 12М 2018 | Изменение |
| Амортизация | 5 242 | 3 946 | 32,8% | 21 368 | 18 396 | 12,8% |
| Материалы и услуги | 9 964 | 8 978 | 11,0% | 41 221 | 37 306 | 10,5% |
| Транспортировка АК | 1956 | 1 752 | 11,6% | 8 641 | 7 671 | 12,6% |
| Затраты на ремонт | 2 363 | 2 372 | -0,4% | 10 119 | 9 485 | 6,7% |
| Буро-взрывные работы | 678 | 300 | 126,0% | 2 323 | 1 662 | 39,8% |
| Прочие материалы и услуги | 4 967 | 4 504 | 10,3% | 20 138 | 18 488 | 8,9% |
| Сырье | 9 450 | 10 148 | -6,9% | 43 155 | 40 226 | 7,3% |
| Аммиак | 1 173 | 1 475 | -20,5% | 4 095 | 4 195 | -2,4% |
| Сера и серная кислота | 1 313 | 2 667 | -50,8 | 9 165 | 10 682 | -14,2% |
| Хлоркалий | 2 964 | 2 403 | 23,3% | 13 691 | 10 238 | 33,7% |
| Природный газ | 2 972 | 2 693 | 10,4% | 12 627 | 12 096 | 4,4% |
| Сульфат аммония | 1 028 | 910 | 13,0% | 3 577 | 3 015 | 18,6% |
| ФОТ и соц. отчисления | 3 170 | 2 682 | 18,2% | 12 744 | 11 760 | 8,4% |
| Электроэнергия | 1 439 | 1 279 | 12,5% | 6 204 | 5 474 | 13,3% |
| Топливо | 1 119 | 1 121 | -0,2% | 4 849 | 4 019 | 20,7% |
| Продукция для перепродажи | 1 216 | 1 615 | -24,7% | 6 683 | 6 287 | 6,3% |
| Всего расходов | 31 600 | 29 769 | 6,2% | 136 224 | 124 008 | 9,9% |
* АК – Апатитовый концентрат
Себестоимость реализованной продукции в 2019 году увеличилась на 9,9% в годовом выражении до 136,2 млрд рублей (2,1 млрд долларов США) в основном за счет роста цен на калий, а также ускорения роста производства АК и удобрений.
- Расходы на материалы и услуги за 2019 год выросли на 10,5% к уровню 2018 года до 41,2 млрд рублей (637 млн долларов США) в результате:
- Роста расходов на транспортировку апатитового концентрата на 12,6% до 8,6 млрд рублей (133 млн долларов США) в результате роста производства на заводах и повышения ж/д тарифов на 4%;
- Роста расходов на ремонты на 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 10,1 млрд рублей (156 млн долларов США), что связано с инфляцией затрат в течение года и увеличением количества производственных мощностей после завершения реализации долгосрочной инвестиционной программы в конце 2018 года;
- Роста расходов на буровые и взрывные работы на 39,8% к уровню 2018 года до 2,3 млрд рублей (36 млн долларов США), что связано с ускорением отработки месторождений.
- Расходы на сырье за 2019 год выросли на 7,3% к уровню прошлого года до 43,2 млрд рублей (667 млн долларов США) в результате:
- Роста затрат на калий на 33,7% в годовом исчислении до 13,7 млрд рублей (211 млн долларов США) в основном из-за роста закупочных цен на калий относительно прошлого года.
- Роста расходов на природный газ на 4,4% в годовом исчислении до 12,6 млрд рублей (195 млн долларов США) в результате увеличения производства аммиака на 3,7% год к году и роста продаж удобрений с содержанием азота.
- Роста затрат на сульфат аммония на 18,6% к уровню прошлого года до 3,6 млрд рублей (55 млн долларов США) в основном из-за увеличения производства сульфатных марок удобрений.
- Сдерживающим фактором роста расходов на сырье стало сокращение себестоимости серы и серной кислоты. Данные расходы сократились на 14,2% в годовом исчислении до 9,2 млрд рублей (142 млн долларов США) в основном благодаря снижению цен на серу и серную кислоту.
- Затраты на электроэнергию увеличились на 13,3% по сравнению с уровнем прошлого года - до 6,2 млрд рублей (196 млн долларов США). Данный рост в основном был связан с реализацией федеральной программы модернизации электроэнергетики (ДПМ-2), что привело к росту закупочной цены на 15,0% в годовом исчислении.
| Административные и коммерческие расходы | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| млн. руб | 4 кв. 2019 | 4 кв. 2018 | Изменение | 12М 2019 | 12М 2018 | Изменение |
| Административные расходы | 4 658 | 3 914 | 19,0% | 16 476 | 14 271 | 15,5% |
| ФОТ и соц. отчисления | 2 365 | 2 121 | 11,5% | 9 300 | 7 907 | 17,6% |
| Профессиональные услуги | 696 | 346 | 101,2% | 1 963 | 1 677 | 17,1% |
| Аммортизация | 342 | 341 | 0,3% | 1 378 | 1 242 | 11,0% |
| Прочее | 1 255 | 1 106 | 13,5% | 3 835 | 3 445 | 11,3% |
| Коммерческие расходы | 10 324 | 10 050 | 2,7% | 38 121 | 34 888 | 9,3% |
| Услуги РЖД и вознаграждений операторов | 2 614 | 2 651 | -1,4% | 11 441 | 10 363 | 10,4% |
| Фрахт, портовые и стивидорные расходы | 5 530 | 5 707 | -3,1% | 18 340 | 17 829 | 2,9% |
| ФОТ и соц. отчисления | 709 | 648 | 9,4% | 2 662 | 2 257 | 17,9% |
| Материалы и услуги | 619 | 246 | 151,6% | 2 595 | 2 315 | 12,1% |
| Таможенные пошлины | 458 | 582 | -21,3% | 1 898 | 1 391 | 36,4% |
| Амортизация | 394 | 216 | 82,4% | 1 185 | 733 | 61,7% |
Административные расходы в 2019 году увеличились на 15,5% по сравнению с уровнем прошлого года до 16,5 млрд рублей (255 млн долларов США) в основном в результате роста расходов на заработную плату и социальные отчисления на 17,6% до 9,3 млрд рублей (144 млн долларов США) в связи с выплатой разовых бонусов в честь юбилея компании.
В 2019 году коммерческие расходы выросли на 9,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 38,1 млрд рублей (589 млн долларов США). Основными факторами роста являлись:
- Увеличение расходов на оплату услуг РЖД и вознаграждений операторам на 10,4% в годовом сравнении до 11,4 млрд рублей (177 млн долларов США), что было обусловлено общим ростом реализации и повышением железнодорожных тарифов.
- Рост фрахта, портовых и стивидорных расходов на 2,9% в годовом сравнении до 18,3 млрд рублей (283 млн долларов США) в основном из-за увеличения портовых сборов.
- Рост расходов на оплату таможенных пошлин на 36,4% в годовом исчислении до 1,9 млрд рублей (29 млн долларов США) в связи с изменением условий поставок на европейский рынок.
Рыночные перспективы
В конце декабря 2019 года ведущие мировые производители в Марокко, США и Китае объявили о планах сокращения производства, что в сочетании с развитием сезонного спроса на западных рынках (Европа, Северная, Латинская Америка) способствовало сбалансированности рынка и росту цен в январе 2020 года на 20-50 долларов на тонну в зависимости от рынка сбыта.
В 2020 году ожидается высокий спрос на фосфорные удобрения со стороны внутреннего рынка РФ во многом благодаря реализации национального проекта по увеличению экспорта сельхозпродукции в сочетании с высокими ценами на эту же продукцию. Таким образом, рост спроса на внутреннем рынке в этом году может превысит среднемировые темпы роста (5-10% против 1-2% соответственно).
Кроме того, в первом квартале 2020 года ожидается развитие сезонного спроса со стороны рынков Европы и Северной Америки, а благоприятные погодные условия в Индии будут способствовать снижению запасов и, как следствие, более раннему возобновлению импортного спроса.
В свою очередь сокращение производства и, возможно, экспортного предложения из Китая, также может способствовать росту цен на определенных направлениях.
Высокий уровень доступности удобрений по отношению к ценам на аграрную продукцию будет оставаться основным драйвером восстановления мировых цен на фосфорсодержащие удобрения в краткосрочной перспективе.